激进基金在行业加速整合之际加大对美国银行的压力
更为大胆的激进投资者已开始将目光投向美国银行业——这一领域由于监管严格，长期以来在一定程度上避免了此类激进行动。然而，近期的一系列动向表明，这股趋势才刚刚开始。
在去年夏天，一家相对不为人知的对冲基金——HoldCo Asset Management——施压银行Comerica探索出售可能。这一策略最终促成了2025年规模最大的银行交易。但这并未让事件落幕，反而似乎开启了新一轮对抗的序幕。
HoldCo 质疑 Comerica 的出售交易
尽管最初推动出售进程的是 HoldCo，但该公司随后对最终达成的交易表达强烈不满，认为该交易低估了 Comerica 的价值。自此，其与 Comerica 的矛盾升级为一场公开对抗。
HoldCo 呼吁股东投票反对 Fifth Third Bancorp 对 Comerica 的收购，并对两家银行提起诉讼，称该交易并非对投资者最有利的选择。Comerica 则在声明中强调，公司仍致力于完成交易，而 Fifth Third Bancorp 的首席执行官也表示，交易预计将在2026年初完成。
激进投资者的目标不止于此
HoldCo 的行动并未止步于 Comerica。该基金还在推动 KeyCorp 及其他多家区域性银行进行战略改革。其联合创始人 Vik Ghei 与 Misha Zaitzeff 仍在寻找更多潜在目标，主要诉求通常围绕两点展开：提升财务表现或推动出售。
Ghei 在接受《华尔街日报》采访时表示：“如果没有更多类似 Comerica 的案例出现，我会感到意外。”他同时批评部分银行的管理层和董事会长期以来“过于自满，甚至可以说是傲慢”。
银行业激进投资环境变得更有利
这波激进投资者的进入，恰逢监管环境出现变化。特朗普政府开始放松部分有关资本要求与银行并购的规定，这可能为激进投资者提供更大的操作空间，从而更直接地影响银行的战略决策。
与此同时，美国银行业正处于结构性调整期。除大型银行外，许多银行正承受不断上升的监管成本、科技投入和运营负担，同时还要应对来自金融科技（fintech）、加密货币以及私募市场扩张带来的新威胁。
根据 S&P Global Market Intelligence 的数据，截至12月初，今年银行交易总价值已达到自2021年以来的最高水平，这进一步提升了该行业对激进投资者的吸引力。
华尔街与银行内部的反应
S&P Global Market Intelligence 金融机构研究主管 Nathan Stovall 表示，目前银行业出现如此激进的股东行动十分罕见。“过去从未见过这种程度的股东维权压力，”他说。
HoldCo 管理的资产规模约为26亿美元，其行动已在高度紧密的银行业圈子中引发不小的摩擦。HoldCo 的管理层透露，一些银行高管开始回避与该基金合作，甚至限制其参加行业会议。
与此同时，华尔街其他参与者也在加大施压力度。在 Comerica 接受出售之前，该银行因业绩表现不佳而受到股市分析师的公开批评，要求其证明自身独立经营的能力。
银行进入防御模式
在这种背景下，多家银行开始加强防御措施。业内人士指出，一些银行正在审查公司章程、评估资本规划方案，并与主要股东保持更紧密沟通。
与此同时，还有部分银行选择暂停战略性谈判，担心引发激进投资者的激烈反应。在 HoldCo 最近向 KeyCorp 董事会提交的一份报告中，该基金建议 KeyCorp 放弃一项拟议收购，并优先进行股票回购。不久之后，KeyCorp 首席执行官 Chris Gorman 在行业会议上表达了对部分倡议的支持。
他表示：“在最重要的问题上，我们与这位投资者的立场高度一致。”
前路仍充满挑战
尽管激进投资者在银行业的影响力日益上升，但他们仍面临显著障碍。银行作为存款托管机构，具有特殊地位，并与客户、股东及政府机构维持独特关系。此外，在许多小型银行中，董事会和管理层往往由深耕社区的领导者构成，具备强烈的地方联系。
代理投票咨询机构 Institutional Shareholder Services（ISS） 近期评价 HoldCo 在 Comerica 案中的行动“值得称赞”。不过，ISS 同时建议股东投票支持 Fifth Third Bancorp 的收购方案，该投票预计在1月初举行。